Webinaire en ligne du samedi 27 mai 2023 de 11 h à 12 heures

Préparer le CFA NIVEAU 1 avec CFA TUTORING


Préparer le CFA (Chartered Financial Analyst) avec CFA TUTORING
Préparer le NIVEAU 1 du CFA (Chartered Financial Analyst) avec CFA TUTORING

Je m'inscris au webinaire du 27 mai 2023: préparer le CFA avec CFA TUTORING

Note : veuillez remplir les champs marqués d'un *.


WEBINAIRE DU 29/04/2023-LinkedIn

Comment bien préparer l’examen du CFA © (Charter Financial Analyst)?


Sommaire

  1. Le format de l’examen,
  2. Les principales sources de difficultés de l’examen,
  3. Les raisons principales pour lesquelles les candidats échouent à l’examen,
  4. Les topics jugés les plus difficiles par le candidats,
  5. L’approche à adopter dans ses révisions,
  6. Les ressources  payantes et gratuites pour la préparation au CFA,
  7. Les récents changements concernant le format de l’examen du CFA,
  8. Les bénéfices apportés par l’obtention de la fameuse certification.

LE FORMAT DE L’EXAMEN-Généralités

L’examen se fait désormais sur ordinateur (CBT: computer based testing) dans des centres dédiés dans plusieurs villes de France.


Durée: 4h30, 2h15 par session (matin et après-midi).

Source: CFA INSTITUTE

Les topics du CFA

Les 3 niveaux du CFA

TOPICS:

  1. Ethical and Professional Standards
  2. Quantitative Methods
  3. Economics
  4. Financial Statement Analysis
  5. Corporate Issuers
  6. Equity Investments
  7. Fixed Income
  8. Derivatives
  9. Alternative Investments
  10. Portfolio Management and Wealth Planning

LE FORMAT DE L’EXAMEN-structure, durée, topics- CFA niveau 1

Structure durée et topics du CFA niveau 1

Première session (2 heures, 15 minutes) : 90 questions à choix multiples, couvrant les topics suivants:  Ethics & professional standards, quantitative methods, economics, and financial statement analysis

Deuxième session (2 heures, 15 minutes) : 90 questions à choix multiples portant sur les topics suivants: corporate issuers, equity, fixed income, derivatives, alternative investments and portfolio management 

Pondération des points par topics du CFA niveau 1

 

ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS 15-20%
QUANTITATIVE METHODS 8-12%
ECONOMICS 8-12%
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS 13-17%
CORPORATE ISSUERS 8-12%
EQUITY INVESTMENTS 10-12%
FIXED INCOME 10-12%
DERIVATIVES 5-8%
ALTERNATIVE INVESTMENTS 5-8%
PORTFOLIO MANAGEMENT  5-8%

LE FORMAT DE L’EXAMEN-CFA niveau 2

Structure durée et topics du CFA niveau 2

L'examen CFA niveau 2 consiste en 22 séries d'item-sets comprenant des vignettes et 88 questions à choix multiples. 


Il s’agit de cas comportant un énoncé suivi de plusieurs questions à choix multiples. 

 

L'examen de niveau 2 dure 4 heures et 24 minutes, réparties en deux sessions égales de 2 heures et 12 minutes, avec une pause facultative entre les deux.

Pondération des points par topics du CFA niveau 2

 

ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS 10-15%
QUANTITATIVE METHODS 5-10%
ECONOMICS 5-10%
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS 10-15%
CORPORATE ISSUERS 5-10%
EQUITY INVESTMENTS 10-15%
FIXED INCOME 10-15%
DERIVATIVES 5-10%
ALTERNATIVE INVESTMENTS 5-10%
PORTFOLIO MANAGEMENT  10-15%

LE FORMAT DE L’EXAMEN- CFA niveau 3

Structure durée et topics du CFA niveau 3

Auparavant, la première session du CFA niveau 3 ne comportait que des questions associées à un cas (item set) de type "essay" pour lesquelles une réponse rédigée est attendue et la deuxième session uniquement des questions à choix multiple associées également à un cas.

 

Chaque session (matin et après-midi) comportera désormais 6 séries de questions à choix multiples et 5 séries de questions de type "essay".

 

L'examen du CFA niveau III comprendra toujours 11 séries de cas type "essay"  et 11 séries de cas type "item sets" accompagnés de questions à choix multiples.

 

Tous les “readings” peuvent être abordés lors de la première ou de la deuxième session, voire lors des deux sessions.

 

Le nombre de points attribué à chaque cas sera mentionné avant chaque cas. 

 

L'examen du CFA niveau III dure également 4 heures et 24 minutes, réparties en deux sessions égales de 2 heures et 12 minutes, une le matin et la deuxième l'après-midi avec une pause facultative entre les deux.

Pondération des points par topics du CFA niveau 3

 

ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS 10-15%
ECONOMICS 5-10%
EQUITY INVESTMENTS 10-15%
FIXED INCOME 10-12%
DERIVATIVES 5-10%
ALTERNATIVE INVESTMENTS 5-10%
PORTFOLIO MANAGEMENT AND WEALTH PLANNING 35-40%

Les principales sources de difficultés de l’examen du CFA

Le temps considérable qu'il faut consacrer à l'étude des 10 000 pages du curriculum dissuade de nombreux candidats de poursuivre le programme CFA après avoir échoué à l'un des niveaux.

 

300, 400, 500 heures de travail par niveau?

 

On entend souvent dire qu’il faut 300 à 350 heures de révision pour chaque niveau en moyennes. Le nombre d’heures nécessaire pour une préparation suffisante est cependant variable d’un candidat à un autre et peut parfois largement le dépasser.

 

En outre, il apparaît difficile de concilier le rythme soutenu exigé par une telle préparation avec une vie de famille équilibrée, une activité professionnelle souvent prenante et dans une moindre mesure avec des études universitaires en cours. 

 

Enfin, certains topics peuvent être assez techniques comme DERIVATIVES, FIXED INCOME, et certains pans du programme du topic FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS notamment ceux, au niveau 2  concernant les modules liés au opérations multinationales et les fonds de pension. 

 

La partie "essay" du niveau 3 qui implique de motiver par écrit ses responses est d'autant plus dure qu'elle recquiert non pas d'étaler l'important volumes de connaissances appris mais au contraire de savior faire preuve d'un esprit de synthèse hors pair en répondant précisément à la question posée et uniquement à la question posée.

 

Enfin, aussi bien fait soit le curriculum, il apparaît parfois nécessaire de se rendre sur des forums spécialisés afin de trouver la réponse à des concepts apparaissant “obscurs”.

Les raisons principales pour lesquelles les candidats échouent à l’examen

1-Temps insuffisant accordé aux révisions et à la pratique des questions   

Le programme du curriculum du CFA est très dense. Il faut compter environ 3500 pages pour chaque niveau. Inutile de mentionner que sa seule lecture pour un niveau peut prendre plusieurs plusieurs mois. 

Qui plus est lorsque l’on couvre un topic, il n’est pas rare d’avoir l’impression de ne plus se souvenir du contenu du précédent tant les concepts sont nombreux et les raisonnements variés. 

Même si il existe des sociétés spécialisées dans la synthèse de ces copieux volumes du CFA INSTITUTE, il est souvent nécessaire de s’y plonger afin de bien cerner les nuances et détails de certains modules. 

Afin de digérer un tel volume de connaissances et les nombreuses formules qui les accompagnent, il est nécessaire d’adopter une démarche méthodique qui consiste à lire le contenu du programme topic par topic, module par module, et faire systématiquement des questions de base associées pour consolider les acquis. 

Pour le niveau 2, il est nécessaire de se familiariser avec le format contextuel des vignettes ou cas pratiques auxquels sont associées couramment un jeu de questions à choix multiples avec une solution unique possible. 

Pour ce qui concerne le niveau 3, il faut rapidement se familiariser avec le format des réponses écrites (constructed answers ou essay) en distinguant la nature des “command words” qui précise eux même la nature de la réponse écrite attendue (justifier, expliquer, décrire, expliquer…). Naturellement il faut tout de suite s’habituer à écrire une réponse précise et succincte sans tomber dans le travers d’un développement trop fourni qui non seulement perdra votre correcteur mais vous fera immanquablement perdre des points.

2-Faire des impasse sur certains topics ou modules

 

Même si la pondération des points associée à chaque topic n’est pas la même, il n’est pas recommandé de faire des impasses. Chaque point est chèrement acquis et il ne faut pas oublier que l’épreuve de chaque niveau du CFA relève plus du concours que de l’examen. 

 

Le travail que vous ne ferez pas, d’autres candidats le feront et les omissions que vous ferez, d’autres ne les feront pas. 

 

 

3-Vouloir faire du par cœur sans comprendre

 

Si cette technique peut fonctionner à la marge, l’examen est fait de telle manière qu’il sanctionnera l’apprentissage par cœur et valorisera la compréhension des concepts les plus obscurs. 

 

4-Mode de préparation inadapté

 

  • Faire des notes soi-même sans considération de la taille du curriculum,
Si vous souhaitez faire vos propres notes de synthèse, ne sous-estimez pas le travail que vous aurez à vouloir digérer et restituer dans vos propres mots le programme du CFA. Si l’approche est tentante et peut être parfois fructueuse, cela peut être contreproductif. 
 
 
  • Impasse sur le curriculum officiel notamment au niveau 3
 
Si il est courant de faire appel à des “third-party providers”ayant synthétisé le contenu du programme du CFA pour les 2 premiers niveaux, il est fortement recommandé d’éviter cette approche pour le niveau 3. 
Le niveau 3 du CFA demande d’avoir une approche globale et requiert un niveau d’analyse et d’esprit critique que l’on n’a pas dans les deux premiers niveaux. Il faut donc avoir très bien assimilé le programme dans son ensemble pour pouvoir ”affronter” des questions nécessitant des réponses construites et argumentées ( le fameux format “essay”).
 
 

5-Gestion du temps 

 

  • Commencer trop tôt (1 an avant) ou trop tard (1 à 2 mois avant)
  • Ne pas arriver à garder le rythme

6-Reporter les examens 

 

7-Laisser passer trop de temps entre les niveaux 

 

8-Ne pas arriver à gérer le stress et la fatigue le jour de l’examen 

 

Ex: Changer une bonne réponse en mauvaise en « intellectualisant » trop sous l’effet du stresse. 

 

De manière générale, le jour de l’examen on connaît la réponse ou on ne la connaît pas. Revenir sur une réponse effectuée c’est prendre le risque de trop réfléchir et de trouver une “bonne” raison de la changer pour une mauvaise. 

 

Le temps imparti est tel qu’il est rare d’avoir fini bien avant la fin de l’examen. 

 

Le temps est donc une contrainte forte. Quand on ne sait pas, on passe et on marque la question pour y revenir plus tard le cas échéant. Ne jamais passer plus de quelques minutes par question. 

 

9-Négliger l’Ethics: 

 

« L’Ethics adjustment » a une incidence sur la décision de réussite ou d'échec à l'examen CFA si vous êtes êtes juste en dessous du MPS (minimum passing score)

 

Les topics et formats du CFA jugés les plus difficiles

1-Notion de difficulté revêt plusieurs formes

  • densité du contenu
  • difficulté technique du sujet traité
  • qualité de rédaction insuffisante dans le curriculum officiel ou sa synthèse faite par les “third-party providers”

 

2-Certains modules (sous-thèmes) peuvent particulièrement techniques 


  • Derivatives 
  • fixed income, 
  • FSA, (multinational operations et pension plans)

3-Au niveau 3, difficulté de la partie « essay »

 

Pour le troisième niveau, le format change de nouveau puisque une partie des questions n’est plus sous la forme de questions à choix multiples mais sous forme “d’essai” qui comme son nom ne l’indique pas n’est en rien un exercice de rédaction stylisé. 


Au contraire, il est absolument crucial de faire preuve du plus possible d’un esprit de synthèse qui vous permettra de répondre précisément en une deux ou trois phrases à une question elle-même posée de manière précise. 


Il est également possible de répondre sous forme de « bullet points » afin d’organiser sa réponse de manière synthétique et d’éviter de perdre du temps à rédiger et prendre le risque de « délayer » et développer dans l’espoir que le correcteur pourra trouver dans votre réponse ce qui est attendu. 


Approche à proscrire. Ne sera retenu que la réponse attendue exprimée de manière claire, précise et sans ambiguïté.


On notera l’importance des « command words » qui qualifie de manière rigoureuse le type de réponse attendue: « explain », « justify », « calculate », « compare », « contrast »,…

L’approche à adopter dans ses révisions

1-Temps suffisant accordé aux révisions et à la pratique des questions

 

2-Pas d’impasses sur certains topics ou modules

 

3-Reconstituer les formules et ne vouloir apprendre par cœur sans comprendre

 

4-Mode de préparation adapté

 

  • Lire et comprendre
  • Lire le curriculum officiel notamment pour le niveau 3
 

5-Gestion du temps 

 

  • Commencer suffisamment à l’avance mais pas trop (commencer ses révisions 6 mois avant la date d’examen semble être le choix optimal),
  • Garder un rythme régulier et soutenu,
  • 17 heures par semaine si vous commencez 6 mois avant pour 400 heures de travail,
  • Éviter de s’y prendre au dernier moment
  • Conjuguer une approche alliant l’endurance requise pour respecter assidûment un rythme régulier de révision pendant plusieurs mois et l’accélération nécessaire de ce même rythme dans les dernières semaines et jours précédant l’examen,
  • La dernière semaine doit être consacrée aux examens blancs exclusivement.
 

6-Ne pas négliger Ethics (penser à l’« Ethics adjustment »)

 

7-Gérer le stress le jour de l’examen 

  • Première réponse est souvent la bonne 
  • Passez les questions pour lesquelles vous ne connaissez pas la réponse ou vous avez un doute: si vous avez le temps, « flaggez » - les et revenez-y après.

Les ressources disponibles pour la préparation de l’examen du CFA

1-Le PAYANT
  • Kaplan Schweser
  • Analyste prep
  • Finquiz
  • Salt solutions
  • Analyst notes
  • Le curriculum officiel

2-Le GRATUIT

 

AnalystForum: le forum dédié aux candidats au CFA

 

Se servir de l’actualité:

  • Exemple au niveau 2 : analysis of financial institutions (faillite de SVB)
  • Exemple: les equity swaps utilisé par le fonds qui a fait banqueroute ARCHEGOS CAPITAL MANAGEMENT

Les récents changements concernant le format de l’examen

5 changements qui auront un impact sur les candidats actuels et futurs au CFA à partir de 2024 :


1-Élargissement de l'admissibilité des candidats au niveau 1,


2-Rationalisation du programme d'études du niveau 1 et ajout de contenu aux fins d'entraînement,


3-Modules de compétences pratiques (PSM) ajoutés pour améliorer la transposition des savoirs dans le quotidien professionnel,


4-Les candidats de niveau 3 se verront proposer des parcours spécialisés en 2025,


5-Introduction de badges numériques pour une meilleure reconnaissance auprès des employeurs.


1-Élargissement des conditions de passage de l’examen des candidats au niveau 1

Élargissement des conditions d’éligibilité au passage de l’examen: Les étudiants à qui il reste deux ans d'études de premier cycle (23 mois avant l'obtention du diplôme) peuvent désormais passer l'examen CFA de niveau 1. 

 

Ce changement améliore les  perspectives de carrière et leschances d'obtenir des stages, alternance ou premier emploi

2-Rationalisation du programme d'études du niveau 1 et ajout de matériel d'entraînement.

Un programme d'études et un dossier pratique rationalisés : le contenu du niveau 1 de 2024 a été affiné afin de mettre l'accent sur la pertinence pratique. 

 

Inclusion des bases en VBA et python à partir de février 2024.

 

C'est pourquoi certains sujets d'introduction à la finance ont été retirés de l'évaluation directe. Ils seront toujours disponibles en tant que matériel de prélecture facultatif pour aider à combler les lacunes mais ils ne seront pas testés le jour de l’examen.

 

En outre, le CFA Institute propose désormais à l’achat  un kit d'entraînement contenant 6 examens blancs et 1 000 questions d'entraînement supplémentaires. 


Le pack d'entraînement de niveau 1 sera disponible à l'achat au prix de 299 $ à partir de mai 2023 avec l'inscription au programme et l'inscription à l'examen de février 2024.

 

Les examens blancs du CFA Institute sont rédigés par les mêmes équipes qui rédigent  l'examen réel: les auteurs ne savent pas pour quel examen ils écrivent.

3-Modules de compétences pratiques (PSM: practical skill modules)

Des modules de compétences pratiques (PSM: practical skill modules) seront ajoutés pour améliorer la transposition des savoirs dans le quotidien professionnel.

 

Il faudra consacrer une dizaine d’heures à un thème particulier: vidéo, QCM, cas pratique sur un sujet très pratique et spécifique pour pouvoir prétendre à la certification.

 

Ces modules pratiques seront effectifs en 2024 pour le niveau 1 et 2 et en 2025 pour le niveau 3.

4-Les candidats du niveau 3 se verront proposer des parcours spécialisés en 2025

Pour les examens de niveau 3 de 2025, des parcours spécialisés seront proposés:  private wealth et private  markets (private equity, private debt, hedge fun, real estate)

 

Les candidats pourront choisir un parcours dont le contenu est plus directement lié à leurs intérêts et à leurs aspirations

 

Il y aura donc un "Tronc commun" pour le niveau 3, complété par un contenu spécialisé pour chaque parcours.

5-Les bénéfices apportés par l’obtention de la fameuse certification du CFA

1-Un curriculum et des examens conçus par et pour des professionnels de la finance,


2-Une employabilité élevée compte tenu d’une certification orientée métier,


3-Aucune autre formation comparable en termes de densité et de qualité,


4-Une augmentation moyenne de salaire de 30% avec le CFA en poche,


5-Un coût moyen de 3500 $ pour obtenir la certification à comparer à des montants dépassant 50 000 $ pour une Business School et pouvant atteindre jusque 200 000 $ pour un MBA, 


6-La reconnaissance du CFA par les employeurs partout dans le monde, 


7-Une légitimité immédiate,


8-L’accès à un réseau de 170 000 charterholders dans le monde, 


9-Une actualisation du contenu chaque année avec de récents changements qui renforcent la dimension pratique et la notoriété du CFA.